又一家银行垮了，美股崩盘引发下一轮风暴？丨氪金 · 金融
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过去 20 年，韩国房价一直处于上涨区间，房产也一直是资产保值乃至升值的主流标的。因此，房东用保证金购置新房，招到新租户，收取新保证金，再购置新房——全租房得以以高周转的方式滚动起来。
不过这一模式要想持续运行下去，需要两个基本条件——房价处在上涨通道中，并且银行贷款利率低于租金收益。这样，当租户退租时，房东可以轻松找到下一任租客，用新保证金偿还旧保证金，也可以直接出售房产偿还保证金，并从中赚取房产升值的差价。 ⤴️
一旦房价下跌，房东转卖房产时市场接盘的动力就不足；同样，当市场利率走高，租客也可能会因偿还保证金贷款的成本超出实际享受的免租金收益，而降低还款意愿。这导致房东与租客、租客与银行之间更多违约事件发生。 ⤴️
“一旦加息，资金成本就上来了。资金成本拉高本来应该直接影响股市，但股市可以利用一些操作手段延缓危机，比如寻找场外资金托市，”胡景晖说，“而银行没有办法，银行面临的问题是刚性的，一旦出现挤兑，同业手中都没钱，银行不能现印钞票，也不能同业拆借，这种危机是‘实’的，躲不掉，所以股市还没事，银行先出问题了”。 ⤴️
让我们拭目以待
172 亿美元 AT1 全部减记，意味着这部分债券投资者的本金和未来收益被“一键清零”。 ⤴️
AT1 诞生于 2008 年金融危机后。彼时为了控制政府部门用纳税人的钱救助大型金融机构可能引发的道德风险，巴塞尔委员会通过《巴塞尔协议Ⅲ》，提高对银行的资本要求——银行资本工具须能在纳税人面临损失前完全吸收损失。
按照定义分类，银行资本工具分为普通股一级资本（CET1）、额外一级资本（AT1）和二级资本（T2）。
CET1 是最高质量的监管资本，可以在损失发生时立即吸收损失；AT1 能够在持续经营的基础上吸收损失，CET1 及 AT1 共同构成银行的一级资本。T2 是经营失败的资本，即当一家银行倒闭时，T2 必须在存款人和一般债权人之前吸收损失。
通俗理解，就是在银行陷入困境时，CET1、AT1、T2 依次先于储户和普通债权人吸收损失，从而减少银行对政府、纳税人从外部纾困的依赖。 ⤴️ #金融投资
什么是 AT1
而着眼于金融监管后续的走向，前述分析人士还提到，自 2008 年次贷危机以来，无论是巴塞尔委员会，还是国内外监管机构，其对于监管要求的提高主要集中于控制信用风险，但本轮银行危机则是源于市场风险和流动性风险。 ⤴️
这或预示着，全球 30 家系统重要性银行在下一阶段有可能迎来 2008 年金融海啸之后的新一轮监管重塑。 ⤴️